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基岩资本副总裁我们为什么要做美国的IPO生意

2018-10-12 22:15:38

近日,在全球同步复苏、新政府刺激政策预期下,美股创下了纪录新高。除了此前的“特朗普牛市”引发金融、基建板块狂飙突进,企业盈利好于预期也是此轮牛市背后的不竭动能。

2月27日,市场上受关注的私募机构—基岩资本,其执行副总裁岑赛铟做客天玑东方价值直投私募基金项目路演,作为国内一只做美国一级半市场的基金,他分享了自己对于美国IPO项目的看法,为什么他们团队一直在坚定地做这一领域的投资项目。

以下为分享的主要内容:

为什么做美国IPO的逻辑:上市路径的抉择

我们是国内的一只做美国一级半市场的基金,没有任何其他机构和我们做的事情是一样的,那么我们做这个东西的逻辑是什么呢?

相信在座的许多客户都是企业家,你们做企业肯定都是想把企业做大做强,终都想上市,尤其是年轻的企业家们。

说起上市,有很多个路径。

就比如说上A股,但是A股标准高、时间长、成本大,而且不确定性很高。况且它还是审批制的,你上不上得了,要看发审委人为的决定,这么多的不确定因素。如果企业没有足够强、规模足够大,不一定敢上A股,很可能就拖死你。所以一般很多创业者和中小企业未必会选择A股这条路。

另一条路就是选择被收购。深圳也有很多上市公司,他们也在寻找很多收购标的,如果你的企业足够有特色、足够好的话,是可以选择被收购的。我们可以入股你、可以帮你找收购的上市公司、可以为你成立一只收购基金、也可以直接给你几千万甚至一个亿来换取你的股份,让你提早套现等等。

但有一个问题就是,美国并购规模非常大,而中国规模比较小,为什么呢?因为很多中国企业家和海外企业家的意识、概念都不太一样,通常中国企业家建成一个企业,就把这个企业当成自己的孩子了,他不舍得卖,因为卖出去了,还是这家企业的管理人,但是已经没有对他的所有权了,也不再是老板了。

所以刚才讲的这两个选项,个你可能做不到、第二个你可能不愿意做的时候,那么我们基岩资本还可以给你第三个选项,就是去美国上市。

对于中小企业来说,尤其在深圳的大部分都是新兴产业的企业,美国纳斯达克市场其实是很欢迎的。全球有技术、有能力的新兴行业的新兴企业,或者有前途的高增长企业都会选择纳斯达克。像谷歌、苹果、微软、亚马逊、思科、facebook都是在纳斯达克上市,纳斯达克是现在全球交易量的交易所。当然你去美国上市,市值可能没有中国那么高,同等情况下去美国只有四分之一,甚至更少。

资本市场的逻辑:融资融资再融资

资本市场这条路你是不能等的,如果你的企业只有1000-2000万的净利润,在A股上市是非常困难的,哪怕真的上了,中间也要审批、排队、限售、锁定期少36个月、一整套搞下来,可能前前后后花费了5、6年,甚至更长的时间。

所以对于很多企业来讲,融资的需求是很急迫的。时机过去了,你可能就落后于你的竞争对手好几代,对很多行业来讲都是这样的,当然你也可以选择去被并购,但你又不愿意。

如果你选择去美国上市,虽然你的市值没有在A股那么高,但是你能快速融到资金,而且你能够快速成为一家上市公司。成为一家上市公司以后,你再做很多并购或者融资就容易得多,有一个资本运作的平台,起码有一个平台。

比如我们推上市的其中一家企业就是这样,它还没达到在A股上市的标准,虽然迟早能达到,但是耗不起时间,因为这个行业是不等人,所以它先在美国上,它在美国IPO之后的几个月,某当地政府直接给了它一个亿,和他共组一个并购基金。这就是上了市之后的好处。像普通的民营企业,当地政府是不会和你谈这些东西的,更不会谈给你一个亿,与你合组一个并购基金的。

所以,当你个选项达不到,第二个选项你不乐意的时候,我们要选择第三个选项。这第三个选项虽然一开始,没你想象中能帮你拿到那么多钱,但是后续给你的东西会很不一样,这就是资本运作的重要的意义。

说到底,一个企业做的一切事情,不仅仅是上市这个步骤这么简单,上市前、上市后资金怎么配合,怎样和自己的产业、行业、企业充分融合,这是一个企业上市需要考虑的东西。

基岩资本的逻辑:专注海外一级半市场

我们基岩资本做生意的逻辑就是,我们带企业在A股上市、我们带企业在美国上市,同时我们会发行两种不同产品。

种产品就是,如果你选择在国内上市,我们会帮你发行一只国内的IPO基金,大家知道在国内上市,通常一个新股上市10几个、20个涨停板都是很正常的事情,也就是你能翻个几倍,在A股上市的确能给我们投资人带来回报,但是时间很长,我们做一个国内IPO的PE项目通常要3-5年。

对于有的客户,他希望一笔投资赚个几倍,如果希望赚得很多,又不怕时间拖得很长的话,选择国内的IPO项目,这是很正常的事情,这也是很多客户会选择的事情。

但是还有一个选项,就是如果你的钱不能放太长,1、2年你觉得很OK,然后也是你能接受的收益幅度,那么你其实可以选择我们的另外一种产品,就是大家在世面上所看到的东方价值系列。因为我们做的全部都是去美国IPO、或者在美国再融资的企业项目。

话说回来,什么叫一级半市场呢?无非是三种交易模式。

种是IPO的投资者、第二种是定增、第三种是协议转让。在国内也有同样的做法,也就是说IPO、份额认购、定增或者大宗交易,构成了一级半市场。

东方价值1号我们做的是IPO和大宗交易,2号我们做的是定增,今天这个东方价值3号做的是就是纯IPO的项目。

谢谢大家。

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